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          資金轉場追漲大宗商品 交易所忙擠泡沫
          來源:合肥遠恒包裝有限公司   發布時間:2016年5月4日  瀏覽次數:38355 
          4月26日24時,國內成品油價格迎來2016年的首次上調,汽油、柴油價格每噸分別提高165元和160元。成品油價格上漲動力來自國際原油價回升,不僅在4月突破40美元的“地板價”,并攀升至2016-04-30年的新高點。

            不只是油價,近期中國大宗商品市場以螺紋鋼、焦炭、鐵礦石為代表的“黑色系”同樣也迎來一波牛市。以本輪漲價最為強勢的焦炭為例,自2015年12月見底以來,焦炭主力合約上漲超90%。同期螺紋鋼主力合約漲幅也超過70%。

            “4月以來期市的火爆主要是資金爆炒推動!敝袊笞谏唐钒l展研究中心秘書長劉心田在接受《中國經營報》記者采訪時表示,大宗商品連續3年多的暴跌帶來價值洼地,但現在一些產品“泡沫”已經非常明顯,和經濟基本面出現背離。

            “黑色系”領漲大宗商品

            本輪大宗商品價格上漲的“領頭羊”是鋼鐵。

            “鋼價漲得太快,企業的產品利潤減少了很多!蔽靼惨患绎L力發電設備制造企業人士告訴記者,公司近期采購的鋼板均價為每噸3400元,而在1月最低價格為每噸1800元,上漲近90%。

            據了解,全國各大鋼廠在春節后多次上調鋼材,價格迅速拉升,部分鋼材價格甚至會在短短一天內每噸上漲300~400元。

            “現在鋼廠的利潤水平每噸為700~1000元!弊縿撡Y訊分析師李祾譞表示,隨著鋼材價格上漲,鋼鐵企業的盈利水平已經恢復至2008年以來的最好水平。

            眼下,一些原本已經停產的鋼鐵企業正復產或計劃復產。據卓創資訊的統計,在2015年70家停產的鋼廠中,近期已經有河北宣鋼集團、唐山粵豐鋼鐵、唐山興隆鋼鐵、唐山金馬鋼鐵、山西晉鋼集團、福州吳航鋼鐵、福建三山鋼鐵、福建金盛鋼業等多家鋼鐵企業點火復產。山西第二大鋼企海鑫鋼鐵被北京建龍集團并購后,也于4月底正式復產。

            根據國家統計局數據顯示,2016年3月全國粗鋼日均產量227.9萬噸,環比大增15.2%,同比增長1.7%。而來自中鋼協數據預計,4月份全國粗鋼日均產量將進一步攀升。

            據我的鋼鐵網數據,3月份96家大中型鋼企實現利潤總額25.56億元,為2015年下半年以來首次實現月度盈利。4月全國163家樣本鋼廠高爐產能利用率也出現進一步提升。

            現貨價格上漲傳導至期貨,螺紋鋼期貨主力合約1610也呈現出一路上揚之勢。2月15日以來,螺紋1610上漲了40%。在成交量上:4月21日,主力合約單日成交量2236萬手,成交金額6056億元,超過了當時滬深兩市的總成交額。

            而且,由于期貨有漲跌幅限制,雖然火爆上漲,市場上的鋼材現貨價格仍高于期貨價格。

            “螺紋鋼期貨品種投資門檻較低,一定程度上便于資金的接力炒作!币晃粎⑴c期貨交易的從業者告訴記者,正是由于螺紋鋼、熱軋卷板這些品種的火爆行情,刺激了相關焦炭、鐵礦石、瀝青、乙烯、丙烯、甲醇等化工產品期貨的暴漲。

            焦炭主力期貨自2015年12月初見底后一路上揚,2016年2月中旬以來的漲幅超過70%。

            同此同時,整個期貨市場被引爆,豆粕、雞蛋、玉米、棕櫚等農產品期貨價格快速上漲。以鄭棉主力合約為例,4月1日到4月22日的14個交易日,漲幅超過25%。

            各大交易所出招“降溫”

            期貨市場迎來“小牛市”,近期三大交易所連發十多項監管措施,為市場“降溫”。

            4月21日,鄭州商品交易所發布風險提示函,稱近期棉花價格波動較大,提醒投資者謹慎運作,理性投資。隨后又發布系列監管措施,宣布4月26日起恢復對棉花品種的平今倉交易手續費、棉花品種交易手續費標準由4.3元/手調整為6元/手、棉花期貨合約交易保證金標準由5%上調至7%,漲跌停板幅度由4%上調至5%。

            除了上述針對棉花品種措施外,鄭商所還將菜粕、動力煤、PTA三個品種的期貨合約交易保證金標準由5%調整為6%,漲跌停板幅度由4%調整為5%。

            4月27日,上海期貨交易所宣布,將螺紋鋼、熱軋卷、瀝青等產品的手續費上調,并宣布自5月3日當晚連續交易起,將螺紋鋼、熱軋卷板、石油瀝青期貨品種的連續交易時間由每周一至周五的21:00至次日1:00調整為每周一至周五的21:00至23:00。

            4月28日,大商所將焦炭和焦煤品種手續費標準由萬分之三點六,調整為成交金額的萬分之七點二。并將焦炭、焦煤品種漲跌停板幅度調整至7%,最低交易保證金標準調整至9%。

            這也是近期大商所短期內三次上調焦炭、焦煤手續費、兩次上調漲跌停板和保證金。而在一周之前,焦炭手續費為萬分之零點六。另外,鐵礦石、聚丙烯手續費也上調了四次。

            大商所發言人稱,調整手續費的目的就是以差異化手續費收費方式嚴控焦煤、焦炭期貨過度投機。

            “大宗商品價格波動較大,一些品種特別是黑色板塊的相關品種期貨成交持倉比快速增長、且持續保持高位,出現過度投機趨勢!贝筮B商品交易所發言人表示,大商所采取了多種監管措施,旨在引導投資者理性參與市場,防控市場風險。

            隨著三大交易所連續出臺相關措施,大宗商品市場正在結束此前“高歌猛進”的連漲走勢,出現調整、回落。

            大宗商品期貨“見頂”?

            交易所連施“緊箍咒”,也讓一些投資者看到了2015年股市5000點時的相似景象。

            按常理,鐵礦石、鋼材、煤炭,這些產品因為和宏觀經濟息息相關,也被稱為經濟的“晴雨表”。本輪大宗商品的上漲,和經濟回暖的關聯度有多大?這樣的上漲是否還能持續?

            “三四月是機械、房地產等行業的傳統開工季,企業存在補庫存的切實需求!崩畹捵X認為,唐山召開世園會對鋼廠限產、鋼鐵行業“去產能”等多重因素導致鋼鐵現貨價格出現回升。另外,今年來各地連續出臺了密集的房地產利好政策,房地產出現回暖跡象,也讓企業預期鋼鐵市場或得到好轉。

            “仔細分析,這一波大宗行情可以分為兩部分,二三月份的行情和4月行情的推動力是有區別的!眲⑿奶镎J為,前一部分行情中,鋼鐵、焦炭等商品價格上漲有著經濟基本面的支撐,但進入4月來,大量資金涌入期市,熱錢投機行為助推期貨價格,也導致焦煤等一些產品期貨價格“泡沫”嚴重。

            中投在線數據顯示:自今年2月份以來,期貨市場整體持倉保證金從1200億元左右增加至1500億元,從板塊來看,增倉較為明顯的包括煤炭、黑色金屬、棉紡、糖、天然橡膠和油脂。

            如果將2015年4月13日跟2016年4月11日相比較,中國資本市場成交量占比,股指從43.49%的份額下降到0.88%,而商品期貨市場份額從18.95%上升到60.4%,同期股票市場份額下降9.23%,債券市場份額增加9.68%。

            目前,一些產品期貨價格在熱錢炒作下,和現貨價格已經出現明顯背離,出現貼水現象。

            以瀝青期貨為例,1609合約春節后呈現出“M”形的窄幅震蕩行情,但進入4月,很快從1778元/噸的低點暴漲至4月21日的2156元/噸,漲幅達到21%。但根據安迅思的數據監測,同期華東國產重交瀝青主流成交價為1700~1750元/噸,緊比4月初每噸上漲了25元。

            不過同期,玉米、雞蛋等農產品的現貨價格并未受期貨價格帶動,價格基本穩定,甚至出現下跌。

            劉心田稱,這種價格背離也說明了近期“黑色系”大宗商品市場的投資過熱。

            “從需求端來看,經濟改善的跡象并不明顯!蔽鞑科谪浲顿Y研究部有色金屬研究員謝栩告訴記者,2014年以來的貨幣寬松政策,讓流動性先后推升了股市、債市、一線城市房地產,現在又輪到大宗商品市場。長期來看,大宗商品價格將回歸至經濟基本面。預計后期可能會出現回落走勢,但仍需要觀察期市資金的操作動向。

            也有研究者建議關注大宗商品過度炒作可能引發的經濟風險。

            由于鋼鐵等大宗商品價格暴漲,一些“僵尸企業”可能受利益驅動“死而復生”,這或對中國正在進行的供給側改革、過剩行業“去產能”等經濟重任帶來新的挑戰。

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